BeursBlog

Welke grondstoffen zijn interessant om in te beleggen ...

Interessant bericht van groeilanden.com ....

De meeste grondstoffen zitten weer in de lift en daarbij lijkt olie opnieuw het voortouw te nemen. De prijs ging op enkele dagen tijd van $34 naar $73 per vat. Hier en daar worden de "peak oil"-verhalen weer uit de kast gehaald als verklaring voor de snelle opmars.

En als olie stijgt, zullen we dat ook straks merken aan stijgende prijzen van de landbouwgrondstoffen. Beneden de $40 had niemand een boodschap aan biodiesel, maar aan deze koersen begint het terug interessant te worden. De vraag vanuit die hoek kan opnieuw stijgen.

Ondanks de sterke prestatie van olie, is de koers van natural gas echter amper in beweging te krijgen. In het verleden bleek olie gemiddeld 8 keer duurder. Vandaag zitten we aan 18. Deze ratio was de afgelopen twintig jaar nooit hoger.

Ofwel is olie te duur, ofwel natural gas te goedkoop. Ik mik op het tweede, hetgeen betekent dat de prijs makkelijk kan verdubbelen in de komende jaren!

De industriële vraag naar gas is sinds oktober flink gedaald terwijl de productie uit shales nog steeds op volle toeren draaide. Een aanbodoverschot dat de prijs bijna 75% lager duwde.

Aan de recente prijzen verdient er echter niemand nog geld met te boren naar gas. De productiekost zou een stuk boven de $6 liggen, de helft meer dan de huidige marktprijs.

Het zal dan ook wel niet verwonderen dat de productie tegen een sneltempo wordt teruggeschroefd. Niemand haalt het in zijn hoofd om tegen deze prijzen te boren naar gas. De productie uit shales, verantwoordelijk voor het huidige overaanbod, wordt met 60% tot 70% teruggebracht.

En zo doet de markt weer haar werk. Wanneer de prijzen te laag zijn, haken diverse producenten af ... waardoor de productie daalt ... en de prijzen weer kunnen stijgen. Het klinkt misschien kinderlijk éénvoudig, maar het is precies op deze manier dat de vrije markt zich constant aanpast aan de gewijzigde omstandigheden.

Als daar straks nog een stijgende vraag vanuit de industrie bovenop komt, mogen we ons inderdaad opwarmen aan veel hogere gasprijzen.

Op iets langere termijn zie ik trouwens een mooie toekomst weggelegd voor natural gas. De energiebron is veel milieuvriendelijker dan fossiele brandstoffen zoals olie en steenkool.

Obama werkt aan nieuwe wetgeving waardoor fossiele brandstoffen zwaarder belast zouden worden, en dat speelt natuurlijk helemaal in de kaart van gas. Elektriciteitsproducenten die nu hun centrales stoken op steenkool, zullen eerder voor gas kiezen.

Wie in steenkool belegd zit, maakt dan ook beter de switch naar gas of landbouwgrondstoffen (biodiesel).

Op iets langere termijn lijkt gas zelfs marktaandeel op te bouwen in de transportsector. T. Boone Pickens, een Amerikaanse oliemiljardair met een goede visie op de sector, zet er zwaar op in. De impact van gas in deze markt is vandaag nog verwaarloosbaar maar ééns voldoende kritische massa is opgebouwd, kan het snel gaan.

Vooraleer er van een doorbraak sprake kan zijn, moeten er meer tankstations voor gas beschikbaar zijn. En die zullen er pas komen wanneer er eerst voldoende voertuigen op gas de autowegen berijden. Een "kip of ei"-verhaal dus. Al is het best mogelijk dat de overheid hier een rol in gaat spelen.

We zien echter wel één en ander in beweging komen. AT&T bestelde recent nog 15.000 voertuigen die rijden op gas. Het is misschien niet voldoende als argument om NU in gas te beleggen, maar het geeft wel aan dat er een mooie toekomst is weggelegd voor deze grondstof.

Wie wil profiteren van een stijging van de gasprijzen, heeft twee mogelijkheden. Je kan rechtstreeks beleggen in de grondstof zelf door het aankopen van een tracker die in gas-futures belegt. Op de NYSE noteert United States Natural Gas. (ticker "UNG").

Of je kan aandelen kopen van gasproducenten. De meeste koersen liggen er belabberd bij, hetgeen je de kans geeft relatief goedkoop in te stappen. In de voorbije nummers van GROEILANDEN vind je alvast een aantal interessante bedrijven die in de sector actief zijn.

Over de crisis, inflatie en beleggingen in grondstoffen

Deze week weer een interessante nieuwsbrief van Maarten Verheyen, auteur van Smartcapital en Groeilanden.com, gekregen. Ik ga jullie deze niet onthouden temeer hij het meestal bij het rechte eind heeft en een logische kijk geeft op beurs en beleggen...

'In essentie is deze crisis niet meer dan een schuldencrisis. We hebben met zijn allen teveel schulden en deze blijken simpelweg onbetaalbaar. Vooral in de VS en het Verenigde Koninkrijk hebben ze zich op dat vlak eens goed laten gaan.

De schulden moeten steeds in verhouding met de inkomsten staan en deze ratio liep de voorbije decennia op tot een astronomisch niveau.

In feite zijn er dan 2 oplossingen. Of je zorgt ervoor dat de totale schuldenlast krimpt door defaults of je zorgt voor een snelle toename van de inkomsten.

En als je, zoals Ben Bernanke, voorzitter bent van de centrale bank is het een eitje om de inwoners van je land meer te laten verdienen.

Je verhoogt simpelweg het aantal bankbiljetten in omloop en de inflatie zal zijn werk wel doen.

Door de geldhoeveelheid op te drijven, verdienen we straks allemaal twee keer zoveel. Helaas zal alles ook twee keer duurder worden. 

Maar centrale bankiers zien er geen graten in want de uitstaande schulden blijven dezelfde en dalen dus in verhouding.

Het lijkt een makkelijke oplossing. Toch is het dat niet.

Inflatie wordt wel eens vergeleken met tandpasta. Eens uit de tube, krijg je hem er niet zo makkelijk weer in.

Het zorgt voor een gebrek aan vertrouwen in de eigen munt. Aangezien de koopkracht van opgeblazen valuta alsmaar daalt, zijn steeds minder en minder mensen bereid om deze aan te houden.

Wie cash heeft, wil er zo snel mogelijk weer vanaf.

Zwakke valuta worden omgezet naar sterke valuta. Als er die vandaag nog zijn natuurlijk. Als zelfs de Zwitsers nu geld aan het printen zijn, dan weet je het wel. Zeker als je weet dat Zwitserland als laatste land van de wereld afstapte van de goudstandaard.

In dergelijke omstandigheden mag je je verwachten aan een vlucht richting goud en zilver. Enfin, het zal beginnen als een "vlucht" ... evolueren naar een absolute rush ... en eindigen in paniekaankopen.

Iedere beslissing die ik vandaag neem, wordt genomen met inflatie in het achterhoofd.

Vandaar dat je mij vandaag sterk ziet investeren in grondstoffen en gerelateerde aandelen.

Ik heb het dan over:

Goud en zilver: de ultieme bescherming tegen inflatie. Geen enkele belegger mag vandaag eigenlijk voorbijgaan aan een stevige positie fysiek goud.

Laat je niet verleiden om met minder dan fysiek genoegen te nemen. Goud op rekening, trackers, certificaten, ... zijn absoluut GEEN alternatief.

Olie: maar ... de vraag naar olie daalt! So? Het aanbod daalt ook. Misschien nog sneller dan de vraag.

Door de crisis worden nieuwe projecten naar de prullenbak verwezen. De productie van de meeste bestaande velden is bijna overal over de piek heen waardoor het aanbod in de komende jaren eerder zal afnemen.

Verder mag je je in de komende tijd ook verwachten aan extra vraag naar olie door de grootschalige infrastructuurwerken die in de VS en Azië op stapel staan.

Landbouw: Hoe investeren? Ik kies hier zowel voor de grondstoffen zelf als individuele  bedrijven actief in plantages of meststoffen. In het komende nummer van GROEILANDEN hebben we uitgebreid aandacht voor een aantal bedrijven in de sector. '

Beleggen in 2009

Beste belegger,

prettige feestdagen gewenst en alle geluk voor 2009. Geen overbodige luxe in de huidige tijd.

Wat beleggen betreft, kijkt Beursblog vaak naar Smartcapital. Ik geef jullie alvast hun selectie voor 2009 mee. Begin volgend jaar kom ik hier op terug.

Tot volgend jaar !

selectie Smartcapital 2009

Punch International
RHJ International
Nationale Bank
Nyrstar
Moury Construct

-> Hier kom je meer te weten over Smartcapital

En wat nu ? Beleggen in/na crisistijd

Hoogmoed, hebzucht, onbekwaamheid en gekte van een hele generatie politici in Washington,alsmede van financiële managers en beheerders doorheen de VS hebben bijna een financieel ineenstuiken van de Westerse wereld veroorzaakt. Het herstructureringsproces en de oprichting van nieuwe regulerende openbare instanties voor krediet- en financiële markten zal onvermijdelijk zijn en uiteindelijk

zullen wij getuige zijn van het verlies van Wall Street’s status als financiële supermacht.

Wall Street zal in de nabije toekomst gewoon een plaats innemen als een van de belangrijke financiële centra, een plaats tussen de anderen. Dit zou het de financiële markten in Azië en Europa mogelijk moeten maken om zich stilaan te bevrijden uit de greep van de machtige VS geldstromen en meer en meer onafhankelijk te worden.

De financiële ramp heeft de Federal Reserve en de VS schatkist gedwongen, in een ultieme inspanning, tot een nationalisering van meer dan 700 miljard dollar aan ontredderde hypothecaire schulden over te gaan. Bernanke en Paulson hebben wellicht enkel een Pyrrhusoverwinning geboekt die zal leiden tot een gigantisch tekort, ten belope van vele miljarden, en gedragen zal moeten worden door de belasting-betalers. Het zal gedurende jaren op de VS economie wegen, waar een recessie al in de maak is.

De EU en andere Europese economieën zullen snel volgen, maar wellicht in mindere mate. Tot voor kort hebben overheidsinstanties dit systematisch ontkend, in het bijzonder in die landen waar verkiezingen gepland zijn zoals in Duitsland, waar de rampzalige aanpak van de KFW-IKB crisis ernstige twijfels heeft gezaaid omtrent het professionalisme, de bekwaamheid en de management-capaciteiten van overheid en politici.

De huidige staat van de economische en financiële omgeving maakt het moeilijk om de toekomstige gevolgen voor de kapitaal-markten juist te kunnen inschatten. De inflatie echter, zou snel moeten vervagen tegen 2009, aangezien het niet waarschijnlijk is op dit ogenblik dat de grondstoffen prijzen hun eerdere stijging zullen verder zetten.

De prijs van goud zou een uitzondering kunnen zijn omwille van diverse redenen. Deze situatie zal uiteindelijk de ECB in staat stellen om haar rente te verlagen in de nasleep van een recessie, wat zal leiden tot lage risico beleggingsopbrengsten voor Europese overheidsobligaties. Een gecombineerde strategie van korte en lange looptijden zou wel eens de juiste aanpak kunnen zijn.

Bedrijfsobligaties op middellange termijn van hooggekwalificeerde blue chips met een opbrengst van ongeveer 6% zouden eveneens in overweging genomen moeten worden. In de VS en Japan zullen de rentevoeten laag blijven. De toekomstige bewegingen van verscheidene munten tov de Euro en de Zwitserse frank kunnen alle kanten op en zullen gepaard gaan met een buitengewone prijsvolatiliteit. De recente vlucht naar de VS Dollar en de Yen zou wel eens nog niet ten einde kunnen zijn en heeft ten minste een deel van hun onderwaardering weggenomen.

De aandelen markten zijn nog steeds ‘beren’ markten en daarin zal geen verandering komen. De daling van een verscheidenheid aan index-groepen in de loop van 2007/2008 heeft de investeerders geen veilige havens opgeleverd. Op slechts enkele uitzonderingen na, hebben alle aandelen de daling ingezet, met op kop de financiële waarden.

Heel wat beleggers zouden in de verleiding kunnen komen - door de lage prijsniveaus van heel wat hoog aangeschreven aandelen – om terug in deze aandelenmarkten te stappen. Zelfs al zijn de markt-bodems misschien nog niet bereikt en blijven de winstverwachtingen voor 2009 nog onduidelijk, de lange termijninvesteringswaarden lijken in beweging te komen. Onder deze zijn er heel wat Europese bedrijven die goederen en diensten leveren waaraan effectief behoefte is in de wereld. Innovatieve producten en technologische leiders, financieel gezonde generators van vrije kasstromen met gerespecteerde management-vaardigheden.

Deze kunnen teruggevonden worden onder de industriële bedrijven, consumptie- en kapitaalgoederen, nutsvoorzieningen (water en energie), grondstoffen, de automobiel- en transport-sector, communicatie en zakelijke software, om maar enkele te noemen.

Telkens wanneer een ‘rally’ plaatsvindt doorheen deze lange ‘beren markt’, zal het kaf steeds meer van het koren gescheiden worden. De eerste rally zou plaats kunnen vinden in het vierde kwartaal van 2008 indien het duidelijk wordt dat de aanhoudende verkoopdruk van overzeese instituties op Europese aandelenmarkten opgedroogd is. Soortgelijke patronen zouden zich kunnen ontwikkelen in Noord-Amerikaanse aandelenmarkten, met name in energie-, grondstoffen- en voedingssectoren.

De wereld komt niet tot een einde, zelfs al geeft de malaise in de Amerikaanse en Europese banken- en overheidssector, de indruk dat we er dicht bij zijn.

Bron : Nieuwsbrief Thaler Assurances - www.zakenkantoor.com

Buffett investeert $5 miljard in Goldman Sachs

De Amerikaanse investeerder Warren Buffett gaat $5 miljard investeren in Goldman Sachs. Binnen de komende vijf jaar kan die inleg op eender welk moment worden verdubbeld.

Buffett heeft via zijn holding Berkshire Hathaway ingeschreven op aandelen met een jaarrente van 10%, aldus Goldman Sachs. Buffett krijgt ook warrants om binnen de komende vijf jaar op eender welk moment in te schrijven op nog eens $5 miljard aan aandelen voor de vaste prijs van $115 per aandeel.

Begin deze week nog werd bekend dat de Fed ermee akkoord is gegaan dat de twee grote Amerikaanse zakenbanken Morgan Stanley en Goldman Sachs holdings worden. In die vorm zijn ze beter in staat de financiële crisis het hoofd te bieden omdat de Fed de makelaarshuizen van beide banken nu krediet kan verlenen om "extra hulp te kunnen bieden met de liquiditeiten".

Leer zelf ook beleggen zoals Buffett ... kijk hier

Dollar straks waardeloos

Beste belegger,

zoals verwacht vergroot de financiële crisis serieus de laatste tijd. Vele beleggers zien het niet meer zitten en weten het allemaal niet meer.
Momenteel is het rollercoaster van berichten, meestal negatief. Vorige week is de VS dan met een ultiem reddingsplan gekomen. De Amerikaanse belastingbetalers zullen het geweten hebben. Maar ook onze beleggingen verdienen de nodige aandacht want de gevolgen zijn niet van de poes.

Ik geef u dan ook graag de laatste nieuwsbrief mee van Maarten Verheyen, auteur van Smartcapital. Ik volg deze persoon al jaren en kem ook persoonlijk. Hij geeft altijd zeer nuttige info en met deze crisis ben ik zeker benieuwd naar zijn mening.....

$700 miljard. Dat is het geld dat de VS klaarlegt om deze crisis aan te pakken. Een astronomisch bedrag. Zal het genoeg zijn? Paulson kan de belastingbetaler hierover geen garanties geven. Waarschijnlijk niet dus.

Tel daarbij nog de $200 miljard die men reserveert voor Fannie en Freddie ... de $85 miljard voor AIG ... de $30 miljard voor Bear Stearns en de totale factuur bedraagt al meer dan $1,000 miljard. Als ze daar niet oppassen, hebben ze het straks over serieuze bedragen!

Waar zal de VS deze centen halen? Ze gaan het lenen. Vandaar dat de rente op staatspapier vrijdag met een halve procent inééns steeg. Als de rente nu ook nog gaat stijgen, zal dat ongetwijfeld voor nieuwe problemen zorgen. De meeste leningen werden immers verstrekt met variabele rentevergoedingen en hogere aflossingen zullen nog meer consumenten in de problemen brengen.

Er was in juli al wat commotie in het Congres omdat het schuldplafond verhoogd moest van $9,800 miljard naar $10,600 miljard. De magische grens van TIENDUIZEND MILJARD DOLLAR aan schulden!
Nauwelijks drie maanden later moet het plafond opnieuw hoger. Deze keer van $10,600 miljard naar $11,300 miljard.

Ja, de Amerikaanse belastingbetaler zal de komende jaren de tering naar de nering moeten zetten om de overheidsschulden af te betalen. Als het zover al komt natuurlijk. Want waarom zou je een dergelijke schuldenlast aflossen als je gewoon dollars kan bijdrukken?

De grootste schuldeisers van de VS zitten in Azië (China en Japan). Waarom zou men hen niet terugbetalen met goedkope dollars? De Chinezen zijn er zeker niet meer gerust in. Stilletjes aan beginnen ze te roepen dat het huidige systeem vervangen moeten worden door een nieuw financieel systeem, waarbij de dollar niet meer de reservemunt van de wereld is.

Het is voor de VS namelijk makkelijk om geld te lenen als je zoveel dollars kan printen als je wil. Het is een voorrecht dat enkel is weggelegd voor de VS. De vraag hoe lang de rest van de wereld dit zal blijven tolereren, is actueler dan ooit. Maar zolang het kan, zal de VS het spel blijven spelen. Dollars blijven drukken om deze crisis aan te pakken.

Er is geen betere garantie voor hogere goudprijzen, dan het beleid dat de VS nu voert. Ze kunnen zoveel dollars in omloop brengen als ze willen, de hoeveelheid goud blijft hetzelfde. En er zullen meer dollars nodig zijn om één ounce goud te kopen.

We gingen eergisteren alweer over de $900. Dit is misschien wel de laatste kans die beleggers krijgen om goud te kopen voor minder dan $1000 per ounce. Zeer waarschijnlijk voor de rest van ons leven.
Ik heb het de voorbije maanden herhaaldelijk geschreven. En ik ga het blijven doen: koop goud!
Zowel fysiek als mijnen mag.

Over de mijnen gesproken. Wie de 4 aandelen kocht die besproken werden in het rapport "De Goud Bonanza van 2008-2009!", mag rustig blijven zitten. Er is meer op komst. Veel meer!

Ik weet dat het de voorbije week verschrikkelijk hard ging. Deze 4 namen stegen met 44,5% ... 71,6% ... 59,0% en 69,7% sinds het dieptepunt van 16 september maar laat je alsjeblief niet verleiden om te verkopen aan deze koersen.

Rustig blijven zitten, is de boodschap. Ik verwacht dat deze namen honderden procenten hoger zullen noteren voor het einde van deze bull-market. Sterker nog. Wie nog niet kocht, mag nog steeds instappen!

vriendelijke groeten,
Maarten Verheyen

Gebeurtenissen kredietcrisis afgelopen maand

• De Belgische inflatie is in juli gestegen tot 5,91% en heeft hiermee het hoogste peil in 24 jaar bereikt. De stijging is vooral te wijten aan de verhoogde voedsel- en energieprijzen. Verwacht wordt dat de spilindex in september zal overschreden worden. Tegelijkertijd is het vertrouwen van de Belgische ondernemers in juli voor de tweede keer op rij gedaald. De handelaars zijn vooral pessimistisch over de economische toestand van het land. Ook de economische groei is verder gezakt tot 1,6%. Economen verwachten dat de groei in 2009 verder daalt tot 1,5%.

• Uit berekeningen van de Nationale Bank van België blijkt dat de kredietcrisis de Belgische particulieren al minstens 50 miljard euro heeft gekost. Per gezin komt dit uit op 11.000 euro. De daling van het financieel vermogen van de gezinnen is te wijten aan de minwaarde op beursgenoteerde aandelen en beleggingsfondsen en heeft een negatieve invloed op de consumptie en economische groei.

• Het aandeel van Dexia is vorige week sterk gedaald door de dreiging van Moody’s die overweegt om de rating van de Amerikaanse obligatieverzekeraar FSA te verlagen. Door het effect van het nieuws op het aandeel van Dexia komt de instelling onder druk te staan om zich volledig of gedeeltelijk van FSA los te koppelen of om zijn dochter te verkopen. Ten laatste op 14 augustus zal de bank zijn beslissing bekend maken, maar volgens de financiële markten doet Dexia er beter aan om sneller duidelijkheid te scheppen.

• Volgens de nieuwe topman van Fortis, Herman Verwilst, zullen verschillende banken weldra hun kapitaalbuffer aanvullen omdat de toezichthouders strenger worden. Veel sectorgenoten zullen hierdoor het voorbeeld dat Fortis in juni stelde, volgen.

• Door de daling van het ondernemersvertrouwen in Duitsland, Frankrijk, Italië en België en een terugval in de industriële activiteiten in de dienstensector is het risico op een recessie in de eurozone gestegen. Hierdoor verkleint de kans op een bijkomende renteverhoging van de ECB. De instelling verwacht echter dat de Europese economie vanaf het vierde kwartaal zal heropleven.

• Volgens het IMF is het einde van de kredietcrisis nog niet in zicht. De instelling vreest zelfs dat de crisis zal uitdijen naar andere sectoren. In een prognose stelt het IMF dat banken wereldwijd tot 1 miljard dollar aan kredietverliezen zullen moeten afschrijven. Vandaag is de helft van die verliezen geboekt.

• Credit Suisse, de tweede grootste bank van Zwitserland, heeft de markt aangenaam verrast met haar resultaten van het tweede kwartaal. De daling van de nettowinst viel immers minder zwaar uit dan analisten hadden voorspeld. De nettowinst kende een daling van 62% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en kwam uit op 749 miljoen euro. De cijfers zijn te danken aan het herstel in de verzekeringstak van de bank.

• Ook de groei van de Amerikaanse economie is in juni en juli verder vertraagd, terwijl de prijzen steeds meer onder druk komen te staan en de consumentenbestedingen in het slop zitten. Ben Bernanke, voorzitter van de Fed, heeft de inflatiebestrijding dan ook vooropgesteld als topprioriteit voor de Amerikaanse Centrale Bank. Alan Greenspan, voormalig directeur van de Fed, acht de kans zéér groot dat de afzwakkende economie de VS in een recessie zal kunnen duwen. Op dit moment suggereren de data echter nog geen recessie.

• In Amerika is de wet goedgekeurd die de vastgoedsector moet redden. In de eerste plaats krijgen de mensen die hun leningen niet meer kunnen afbetalen de kans om hun hypotheek te herfinancieren via een meer betaalbare lening met een vaste rente die door de overheid gegarandeerd wordt. Ook vermijdt de nieuwe wet het faillissement van de noodlijdende hypotheekverstrekkers Fannie Mae en Freddie Mac. De twee banken zullen voortaan gecontroleerd worden door een nieuwe controle-instantie en de vooropgestelde reddingsoperatie van het ministerie van Financiën zal uitgevoerd worden. Samen staan Fannie Mae en Freddie Mac in voor meer dan 50% van de Amerikaanse hypotheekmarkt.

• De Amerikaanse zakenbank Morgan Stanley heeft haar industry view op de Europese banksector opgetrokken tot neutraal. De bank stelt dat de aandelen ver genoeg gedaald zijn en dat de aandelen nu kunnen herwaarderen.

• De Amerikaanse zakenbank Merrill Lynch gaat haar kapitaal opnieuw verhogen en zal voor 8,5 miljard dollar nieuwe aandelen uitgeven. Topman John Thain wil ook 30,6 miljard dollar aan obligaties verkopen tegen slechts een vijfde van hun waarde om de kredietratings van de groep beveiligen.

• In Amerika zijn de First National Bank of Nevada en First Heritage Bank of Newport Beach de laatste nieuwe slachtoffers van de kredietcrisis geworden. De banken gingen allebei failliet en de depositorekeningen werden doorverkocht aan de Mutual of Omaha Bank, waardoor het spaargeld van de klanten beschermd is. Tot nog toe zijn al zeven banken over de kop gegaan door de crisis.

• Uit een artikel op de website van Fortune Magazine blijkt dat voormalig topman van Bear Stearns James Cayne zwaar ziek was toen de zakenbank in de problemen kwam door de kredietcrisis. In september werd Cayne opgenomen in het ziekenhuis met een zware wondontsteking en gaven dokters hem een overlevingskans van 50%. Cayne overwon zijn ziekte, maar moest in januari van dit jaar zijn post bij Bear Stearns verlaten. In maart kwam de bank in handen van JP Morgan Chase. Na de ondergang van de bank kreeg Cayne heel wat kritiek over zijn veelvuldige afwezigheden en zijn losse manier van leidinggeven.

Interview over kredietcrisis met Maarten Verheyen van Smartcapital

Het is eventjes stil geweest op deze blog. Ondanks het slechte weer toch wat genoten van wat vakantiedagen. De gebeurtenissen op de beurzen zijn dan ook om stil van te worden. Of net niet ?

Zoals eerder op deze blog citeer ik graag Maarten Verheyen, auteur van Smartcapital. Meermaals doen zijn commentaren wenkbrauwen fronsen, maar vaak blijkt hij het bij het rechte eind te hebben. Vandaag publiceer ik een kort interview met hem over de stand van zaken.

Het zijn moeilijke tijden voor beleggers momenteel. Het nieuws wordt grimmiger en grimmiger:

De overheid moet ingrijpen om Fannie Mae en Freddie Mac, die samen instaan voor de helft van de hypotheekmarkt, uit het moeras te trekken.

Voor IndyMac is het zelfs "over en uit". Het faillissement is de derde grootste ooit in de banksector.

Maurice Lippens, voorzitter van Fortis, waarschuwde ons recent voor een "financiële meltdown" ... en dat is precies wat we nu zien gebeuren!

Beleggers blijven achter met talrijke vragen en beginnen stilaan te vrezen voor hun spaarcenten.

De overheid is bereid om Fannie Mae en Freddie Mac financieel bij te springen. Dat is goed nieuws voor de financiële markten, neem ik aan?

Maarten: De overheid heeft eigenlijk geen andere keuze dan deze giganten te redden. Deze bedrijven zijn zo'n beetje het hart van het Amerikaanse financiële systeem en een faillissement zou voor totale chaos zorgen.

De beurzen kunnen dus tijdelijk opnieuw ademhalen, omdat de vrees voor een totale inéénstorting even is weggenomen.

Heeft de crisis nu zijn hoogtepunt bereikt?

Maarten: Dat denk ik niet. Zolang de vastgoedmarkt in dalende lijn zit en miljoenen mensen hun woning niet meer kunnen afbetalen, mogen we verdere verliezen verwachten.

En het gaat ook verder dan vastgoed alleen. Dit is al lang geen "subprime-crisis" meer. De banken krijgen overal klappen, en dat zal alleen maar erger worden naarmate de recessie harder toeslaat.

Denk bijvoorbeeld aan de markt van commercieel vastgoed. Met het consumentenvertrouwen op een absoluut dieptepunt, zien we ook stilaan de eerste faillissementen opduiken in de retailsector. Commercieel vastgoed is de volgende markt die op instorten staat. Waarschijnlijk gevolgd door zware verliezen op bedrijfsleningen.

General Motors en zelfs Ford lijken op een faillissement af te stevenen ... opnieuw een totale ramp voor de Amerikaanse economie.

Waar zal dit allemaal eindigen?

Maarten: Het is duidelijk dat de centrale banken en de overheid er alles aan zullen doen om banken te "redden". We hadden al Bear Stearns en Northern Rock en nu springt men ook Fannie Mae en Freddie Mac bij.

De trend is duidelijk. De overheid staat klaar om de grootste financiële spelers van de ondergang te redden. Kost wat kost.

Wat zijn de gevolgen van deze maatregelen?

Maarten: Inflatie. Misschien wel hyperinflatie. De tientallen miljarden dollars die de overheid momenteel in de financiële sector pompt, moet men natuurlijk ergens halen. En je kan je voorstellen dat dit niet kan via een belastingverhoging. De bevolking zou moord en brand schreeuwen.

Het alternatief is dan om stilletjes dollars bij te drukken, hetgeen uiteraard resulteert in een stijgende inflatie. De extra dollars die zo in het systeem worden geduwd, zorgen voor opwaartse druk op de prijzen.

Vooraleer we het goed en wel beseffen, zitten we met een oncontroleerbare inflatie. Zeker als de bevolking straks begrepen heeft dat de inflatie geen tijdelijk fenomeen is, zal de appetijt voor cash geld flink verminderen. Een dergelijke reactie resulteert dan in een snel oplopende inflatie.

Op zo'n moment zal plots iedereen goud en zilver willen hebben. Maar het hoeft niet noodzakelijk zo ver te komen. Het is wel goed om rekening te houden met een dergelijk scenario. Het kan nooit kwaad om voorbereid te zijn.

Wat met de rente?

Maarten: De rente zal stijgen. Hoe dan ook. Ik adviseer beleggers dan ook om langlopende obligaties te verkopen nu het nog kan.

De huidige rentevoeten houden eigenlijk amper rekening met inflatie. Het tarief ligt onder de inflatie. Dat is uiteraard niet houdbaar. Of de inflatie moet terug dalen ... of de rente stijgen. Ik gok op het tweede.

Aandelen dan maar?

Maarten: In een inflatoire omgeving, zoals we die ook in de jaren '70 zagen, gaan de waarderingen voor aandelen steeds flink omlaag. Dat zien we ook de laatste maanden gebeuren op de beurs. Heel wat aandelen noteren tegen vrij lage K/W-verhoudingen, zijn soms te koop voor minder dan de boekwaarde en betalen stevige dividenden uit. En dan heb ik het niet alleen over banken!

Wie selectief is, vindt momenteel heel wat interessante aandelen die te koop zijn tegen zeer aantrekkelijke koersen. Let wel op dat je enkel investeert in bedrijven die hun prijzen makkelijk kunnen aanpassen bij oplopende inflatie en een vrij gezonde balans voorleggen.

Het zijn alvast 2 zaken waar we momenteel bij SMART Capital de nodige aandacht voor hebben.

Maar het is in deze markt belangrijk om voldoende liquiditeiten aan te houden zodat je steeds kan inspelen op bepaalde ontwikkelingen.

Ik verplicht mezelf wel om nu en dan aandelen te kopen van bedrijven die te sterk ondergewaardeerd worden. Wie niet durft instappen wanneer de beurs 40% is gedaald, heeft op de beurs eigenlijk niets te zoeken. Maar wees selectief!

Ik beveel aan om ongeveer 1/3de van de portefeuille te investeren in value-aandelen, 1/3de in goud en zilver en 1/3de cash aan te houden.

Goud en zilver?

Maarten: Inderdaad. Dat mag rustig verdeeld worden over fysiek goud, zilver en interessante mijnaandelen. Vooral de goud- en zilvermijnen zijn nu heel erg aantrekkelijk.

Sommigen zijn met 40% in waarde gedaald terwijl het goud amper 4% onder zijn all-time high noteert.

Lezers van GROEILANDEN kregen van ons 3 namen waar we voor de komende 12 tot 18 maanden heel wat potentieel zien. Je mag rustig 10% tot 15% van je portefeuille investeren in dergelijke bedrijven momenteel. Het is zondermeer een verzekering tegen oplopende inflatie.

Ik beveel al sinds de zomer aan om goud te kopen. We zagen recent het goud met zo'n 15% corrigeren, hetgeen beleggers voldoende instapmogelijkheden bood. We staan nu op $960 en ik zie de kaap van $1,000 voor het einde van de zomer sneuvelen. Op termijn is een koers van $2,000 makkelijk haalbaar.

Het is niet uitgesloten dat een portefeuille goed uitgekozen goud- en zilvermijnen dan 4 tot 5 keer meer waard zal zijn. Vandaar dat ik er zo sterk op aandring om 10% tot 15% van de portefeuille in dergelijke namen te beleggen.

Maar ik besef uiteraard dat dergelijke aandelen enkel geschikt zijn voor speculatievere beleggers die om kunnen met de grotere volatiliteit van goudmijnen.

Nog maar even geen aandelen van banken kopen dan?

Maarten: Zeker niet! De wereldwijde banksector is virtueel failliet en wordt momenteel enkel in leven gehouden met extra kapitaal. Ik heb vorig jaar reeds aangegeven dat de totale kredietverliezen waarschijnlijk rond de $1,000 miljard zullen uitkomen. Daarvan zijn er nog maar $400 miljard boven water. Nog $600 miljard te gaan dus.

De vraag is echter of beleggers bereid blijven om in te tekenen op kapitaalverhogingen van financiële instellingen. De $400 miljard aan afschrijvingen die we tot op heden zagen, werden gecompenseerd met kapitaalverhogingen in dezelfde orde van grootte.

Maar als we nog eens $600 miljard moeten afschrijven, is de vraag of die banken in staat zijn om voor eenzelfde bedrag aan vers kapitaal aan te trekken.

Ik zie stilaan de eerste signalen opduiken dat die bereidheid er niet meer is. Freddie Mac probeerde al een tijdje kapitaal op te halen maar lijkt er maar niet in te slagen de deal rond te krijgen. En dichter bij huis, kreeg Fortis amper 1,5 miljard euro bij mekaar bij de recente kapitaaloperatie.

Ik weet niet of beleggers zich al eens hebben afgevraagd wat er gebeurt wanneer banken geen toegang meer hebben tot extra kapitaal? De éne bank na de andere zou failliet gaan!

Stand van zaken kredietcrisis

Ondanks de kredietcrisis blijven de Belgische banken nieuwe werknemers aanwerven. De vier Belgische grootbanken namen vorig jaar 4.500 extra medewerkers in dienst. De helft daarvan ging aan de slag bij Fortis. In de VS, Groot-Brittannië en Duitsland sneuvelden vorig jaar tienduizenden banen in de financiële sector.

De Duitse economie is in het eerste kwartaal van 2008 met 1,5% gegroeid tegenover het vierde kwartaal van 2007. Hiermee behaalde de Duitse economie het sterkste groeicijfer sinds 1996. Analisten hadden gerekend op een groei van 0,7%.

Volgens het Internationaal Monetair Fonds is de kredietcrisis vandaag over zijn hoogtepunt heen. Toch zullen de gevolgen nog een aantal maanden voelbaar blijven.
Ook de Amerikaanse Centrale Bank, de Fed, houdt rekening met een herstel van de economie en een geleidelijke afname van de inflatie. Volgens de vice-president van de bank zal de Fed de rente niet meer verlagen.

De inflatiedruk is in april in de VS lichtjes afgenomen. De prijzen van consumptiegoederen stegen met 0,2% op maandbasis tegenover 0,3% in maart. De lagere inflatiecijfers betekenen goed nieuws voor de consumptie: de motor van de Amerikaanse economie.

De Amerikaanse consument lijkt zich overigens niet veel aan te trekken van de kredietcrisis. Wanneer het ministerie van handel de autoverkopen buiten beschouwing laat, blijkt dat de winkelverkopen in de maand april flink gestegen zijn.

Uit de kredietcrisis blijkt dat de Amerikaanse markt nood heeft aan meer transparantie en een betere regulering. Daarom bedenkt Amerikaans Minister van Financiën Henry Paulson momenteel wat er concreet kan gebeuren. Intussen wint het thema van meer regulering aan belang door de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Zowel de democraten als de republikeinen willen werk maken van transparantie en regulering. Maar welke stappen zij precies willen ondernemen, valt nog af te wachten.

Vorige week heeft de olieprijs in Azië een nieuw record bereikt. Voor een vat ruwe olie moest 135,04 dollar neergeteld worden. Door de onverwachte afname van de olievoorraden in de VS wist de prijs snel op te klimmen. Economen voorspellen inmiddels dat een vat ruwe olie binnen tien jaar 300 dollar zal kosten. De hoge prijs zou voortkomen uit het onevenwicht tussen vraag en aanbod. De prijzen zullen jaarlijks met 12% stijgen en over een periode van zeven jaar zal de prijs al verdubbeld zijn.

Rangschikking grootste aandelenmarkten ter wereld

Door de crisis op de financiële markten werd de rangschikking van de grootste aandelenmarkten ter wereld de voorbije maanden volledig door elkaar geschud. Twee van de vier BRIC landen wisten naar boven te klimmen terwijl een aantal andere landen zoals Spanje en Italië hun beurskapitalisaties onder de 1.000 miljard dollar zagen terugvallen.

1    Verenigde Staten $16.100 mld
2    Japan $4.200 mld
3    Groot-Brittannië $3.500 mld
4    China $3.400 mld
5    Frankrijk $2.200 mld
6    Hong Kong $2.000 mld
7    Duitsland $1.900 mld
8    Canada $1.700 mld
9    Brazilië $1.300 mld
10  India $1.200 mld